Scorie - Il peggio della crisi greca non è alle spalle per chi paga il conto

Di -



Dall'inizio del decennio in corso la Grecia dipende, sostanzialmente, da aiuti esterni. Nonostante una ristrutturazione del debito che nel 2012 che ha comportato un haircut ai creditori privati superiore a 100 miliardi di euro, ancora oggi il suo debito complessivo sfiora il 180% del Pil.

Gran parte del debito è ormai nei confronti di creditori pubblici, ossia in buona sostanza i pagatori di tasse degli altri Paesi europei, che negli ultimi anni hanno più volte aperto i cordoni della borsa e approvato moratorie sugli interessi. Solo un paio di settimane fa la Grecia ha ricevuto 8.5 miliardi dai partner europei, di cui circa 7 servivano per pagare obbligazioni in scadenza detenute dalla BCE.

Direi, quindi, che siamo di fronte a un Paese (ancora) insolvente. Ciò nonostante un paio di giorni fa è stata lanciata un'emissione obbligazionaria a 5 anni, collocata per 3 miliardi a un tasso del 4,625%. Livello che, considerando le condizioni reali del debitore, è, al tempo stesso, basso e alto.

Basso perché, non ci fosse il supporto dei creditori pubblici a condizioni di favore, la Grecia non credo otterrebbe credito a quelle condizioni. Alto perché, ancorché inadeguato a remunerare il rischio di credito, si tratta di un tasso che è insostenibile per le finanze pubbliche greche.

Se non vorrà fare una nuova ristrutturazione, il rischio vero è che i pagatori di tasse di cui sopra paghino anche gli interessi ai creditori privati che hanno sottoscritto le obbligazioni appena collocate. Sarebbe la beffa, oltre al danno.

Tuttavia, l'ex rivoluzionario Alexis Tsipras, primo ministro greco, ha trionfalmente dichiarato:

"Il peggio della crisi è ora chiaramente alle nostre spalle, ora possiamo dichiarare che l'economia è finalmente in risalita. Piano piano, quello che nessuno credeva potesse accadere invece accadrà: porteremo il Paese fuori dalla crisi e alla fine il giudizio sarà dato su questo."

Il peggio della crisi credo non sia alle spalle per chi paga il conto.


Commenti

Posta un commento

Post popolari in questo blog

Scorie - Quando converrà farlo?

Di -
La necessità di reperire risorse per una legge di bilancio alquanto complicata ha (ri)portato a galla nel dibattito politico le privatizzazioni. Tra cui quella del Monte dei Paschi di Siena, di cui il Tesoro detiene oltre il 64% del capitale. Partecipazione che, in base agli accordi con la UE, dovrebbe essere alienata entro il 2024. MPS sta molto meglio di qualche anno fa, beneficiando tra l'altro dell'incremento del margine di interesse di cui hanno goduto da un anno a questa parte più o meno tutte le banche (quelli che la predisente del Consiglio considera "profitti ingiusti", anche se profitti proprio non sono. Ma tant'è). Il fatto è che, quando si tratta di vendere la quota in MPS, non è mai il momento adatto, un po' come per ridurre la spesa pubblica. Quando i conti vanno male, si perderebbero troppi soldi. Quando i conti migliorano e i prezzi di borsa anche, non si vende per non rinunciare a probabili dividendi. In definitiva, non è mail il momento adatt
Read more »

Scorie - I supermercati non hanno la riserva frazionaria

Di -
"Se fallisce un supermercato, lo chiudi e un altro apre. Se fallisce una banca, è molto improbabile che ne apra un'altra, è più probabile che quella accanto cominci ad avere problemi." (I. Visco) Quanto affermato da Ignazio Visco, governatore della Banca d'Italia, è vero. E' per questo motivo che il maldestro tentativo di avvicinare a regole di mercato la risoluzione delle crisi bancarie mediante la direttiva BRRD (che prevede, tra le altre soluzioni, il famigerato bail-in) ha peggiorato, alla sua prima applicazione, le condizioni di quasi tutte le banche. Di certo alcune hanno avuto in prima battuta dei benefici, intercettando raccolta in uscita dalle banche messe peggio, ma a voler raccontare le cose come stanno occorre precisare che chi va vantando solidità patrimoniali significative lo deve al fatto di avere un portafoglio crediti di dimensioni marginali (o inesistente) rispetto al totale dell'attivo. In buona sostanza, dato che il problema p
Read more »

Scorie - Per Milei il difficile viene adesso

Di -
Al ballottaggio del 19 novembre per l'elezione del nuovo presidente dell'Argentina ha vinto Javier Milei, deludendo le speranze di tutti coloro che fin dall'inizio lo hanno bollato come inadeguato e finanche pericoloso.  Il tutto nonostante l'alternativa, il ministro dell'Economia uscente Sergio Massa, abbia dato (l'ennesima) prova sul campo di quanto disastrose siano le politiche ultrastataliste del peronismo argentino. Va da sé che per coloro che con il peronismo hanno ottenuto piccoli o grandi benefici parassitari, peraltro con contropartita di debito o monetizzazione, sperassero di poter continuare a calciare avanti il barattolo, forse nell'illusione che fosse possibile sostituire la dipendenza dai prestiti del Fondo Monetario Internazionale con quelli della Cina e che questa fosse un creditore più "morbido" del FMI. Il che è del tutto inverosimile. Riconoscendo la sconfitta, Massa ha subito detto che toccherà a Milei, ancor prima del suo insed
Read more »